宁德时代2021年营收和市占率都取得不俗表现，但成本压力还是在毛利率中体现出来。4月21日晚间，宁德时代披露年报，2021年实现营业收入1303.56亿元，同比增长159%；归母净利润159.31亿元，同比增长185%。

具体看营收结构，动力电池、锂电池材料、储能系统分别贡献了70.19%、11.86%和10.45%的营收。其中储能系统增速最快，同比增长达601.01%；得益于金属价格上涨，宁德时代印尼镍铁生产项目投产，锂电材料销售收入也同比增长350.74%。

动力和储能两大块电池业务都增长显著，在市场上占领先地位。2021年宁德时代实现锂电池销量133.41GWh，同比增长184.82%，其中动力电池系统销量116.71GWh，同比增长162.56%。

据SNE Research统计，2021年全球动力电池使用量296.8GWh，同比增长102.3%，宁德时代电池装机量32.6%，连续五年居于首位。据鑫椤资讯数据，2021年全球储能电池产量87.2GWh，同比增长149.14%，宁德时代全球储能电池产量市占率第一。

不过，电池业务毛利率受原材料涨价侵蚀。2021年宁德时代动力电池系统毛利率为22%，同比下滑4.56个百分点；储能系统表现更为明显，毛利率下滑7.51个百分点至28.52%。与之相对的是，锂电池材料毛利率提升4.66个百分点至25.12%。

值得一提的是，海外市场愈发成为宁德时代重要的收入来源。来自境外的收入同比增长252.47%达278.72亿元，营收占比由去年同期的15.71%提升至21.38%。境外毛利率相对境内更为可观，达30.48%。特斯拉、现代、福特、戴姆勒等海外车企均为宁德时代客户，其中特斯拉是第一大客户，在报告期内确认的销售收入达130.39亿元，在总营收中占比一成。

宁德时代去年以来展开加快扩产步伐。截至年末，宁德时代电池系统产能为170.39GWh，产能利用率达95%，同时还有140GWh的在建产能。2021年年末在建工程金额达309.98亿元，而上年同期仅为57.5亿元。公司在此前回复函中表示，为实现2025年455GWh的销售（对应市占率30%），2025年之前产能布局应达到约520GWh。

除扩产外，宁德时代还广泛投资布局上下游企业。体现在年报中，2021年投资活动产生的现金流较上年增加387.29亿元，同比增长257.29%；长期股权投资也增加至109.49亿元，相比去年翻倍。

在证券投资方面，宁德时代现持有9家上市公司股票，在报告期内共带来38.9亿元的投资收益。其中境内公司包括先导智能、小康股份、北汽蓝谷、天华超净、振华新材、永福股份和星云股份，这些公司基本是宁德时代的上下游合作伙伴；此外还持有两家境外矿产商股份，分别为澳大利亚的Pilbara Minerals和加拿大的NEO Lithium。

2021年宁德时代研发费用为76.91亿元，同比增长115.48%，但在营收占比有所下滑，由去年同期的7.09%下滑至5.09%。研发人员数量超1万，主要研发投入项目包括钠离子电池、AB电池系统、第三代CTP技术及无热扩散技术。

前十大股东中，宁波梅山保税港区瑞庭投资、深圳市招银叁号、湖北长江招银动力、西藏鸿商资本、宁波梅山保税港区博瑞荣合分别减持200万股、1188万股、1103万股、1327万股和126万股，但总体持股比例变化不大。原本第八大股东高瓴却在年报中退出前十大股东行列，去年三季度末其持股数量为4260万股，持股比例1.83%。

原材料成本高企给锂电产业链蒙上阴霾，叠加近期疫情扰动供应链，行业需求短期偏弱。宁德时代年初以来股价走势低迷，累计下跌超30%。因市场质疑其一季度业绩不及预期，4月20日单日跌幅达7%，告别万亿市值。截至最新收盘，宁德时代报每股409.11元，总市值9536亿元。

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